Cdo Là Gì – Cdo, Cds Và Khủng Hoảng Tài Chính Mỹ

*
xts
thị trường tài chínhThị trường đại chúng Sàn thanh toán giao dịch Chứng khoán thị trường trái phiếu Định giá trái phiếu Trái phiếu doanh nghiệp Thu nhập cố định và thắt chặt Trái phiếu cơ quan chính phủ Trái phiếu quy đổi Nợ lãi suất vay cao Trái phiếu đô thị Thị Trường CP Cổ phiếu đại trà phổ thông Cổ phiếu tặng thêm Cổ phần ĐK Cổ phiếu Chứng nhận CP Sàn thanh toán giao dịch sàn chứng khoán Cổ phần có quyền biểu quyết Thị Trường phái sinh Phái sinh tín dụng thanh toán Sàn giao dịch tương lai Chứng khoán lai Chứng khoán hóa Thị trường OTC Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng quyền chọn Thị trường giao ngay Hợp đồng hoán đổi Thị phần ngoại hối Tiền tệ Tỷ giá hối đoái Các thị trường khác Thị phần hàng hóa Thị trường tiền tệ Thị phần tái bảo hiểm Thị trường địa ốc Mua bán trên thực tiễn Thanh toán bù trừ Các bên tham gia thị trường kinh tế tài chính Quy định kinh tế tài chính Hệ thống Tài chính Ngân hàng và hoạt động giải trí ngân hàng nhà nước Tài chính doanh nghiệp Tài chính cá nhân Tài chính công cộngxts

Nghĩa vụ nợ thế chấp (CDO) là một loại chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản (ABS) được cấu trúc với nhiều “đợt” được phát hành bởi các thực thể mục đích đặc biệt và được đảm bảo bằng các nghĩa vụ nợ bao gồm trái phiếu và các khoản vay. Mỗi đợt cung cấp một mức độ khác nhau của rủi ro và hoàn vốn để đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư. Giá trị và các thanh toán của CDO có nguồn gốc từ một danh mục đầu tư các tài sản cơ sở thu nhập cố định. Chứng khoán CDO được chia thành các lớp rủi ro khác nhau, hoặc các phân ngạch, theo đó các phân ngạch “cao cấp” được coi là chứng khoán an toàn nhất. Các khoản thanh toán tiền lãi và vốn gốc được thực hiện theo thứ tự thâm niên, do đó các phân ngạch ít thâm niên hơn được chào với thanh toán cuống lãi (và lãi suất) cao hơn hoặc giá thấp hơn để bù đắp cho rủi ro tín dụng bổ sung.

Mục lục

1 Tóm lược 2 Tạo ra CDO 3 Lịch sử và phát triển thị trường 4 Khái niệm 5 Các cấu trúc 6 Việc chịu thuế của các CDO 7 Các loại CDO 7.1 Dựa trên tài sản cơ sở 7.2 Các loại CDO khác 8 Các loại tài sản thế chấp 9 Các bên tham gia nghiệp vụ 9.1 Các nhà đầu tư 9.2 Bảo lãnh phát hành 9.3 Người quản lý tài sản 9.4 Người được ủy thác và quản lý tài sản thế chấp 9.5 Các kế toán 9.6 Các luật sư 10 Khủng hoảng vay thế chấp dưới chuẩn 11 Xem thêm 12 Chú thích 13 Tham khảo

Tóm lược < sửa | sửa mã nguồn>

1 Tóm lược 2 Tạo ra CDO 3 Lịch sử và tăng trưởng thị trường 4 Khái niệm 5 Các cấu trúc 6 Việc chịu thuế của những CDO 7 Các loại CDO 7.1 Dựa trên gia tài cơ sở 7.2 Các loại CDO khác 8 Các loại gia tài thế chấp ngân hàng 9 Các bên tham gia nhiệm vụ 9.1 Các nhà đầu tư 9.2 Bảo lãnh phát hành 9.3 Người quản lý tài sản 9.4 Người được ủy thác và quản lý tài sản thế chấp ngân hàng 9.5 Các kế toán 9.6 Các luật sư 10 Khủng hoảng vay thế chấp ngân hàng dưới chuẩn 11 Xem thêm 12 Chú thích 13 Tham khảo

Trong thuật ngữ đơn giản, một CDO có thể được coi như một lời hứa chi trả các dòng tiền cho nhà đầu tư theo một trình tự quy ​​định, dựa trên lượng tiền mặt mà CDO này thu thập từ nhóm các trái phiếu hoặc nhóm các tài sản khác mà nó sở hữu. Nếu tiền mặt được thu thập bởi CDO này là không đủ để chi trả cho tất cả các nhà đầu tư của nó, những người trong các tầng (đợt) thấp bị thiệt hại đầu tiên.

Tạo ra CDO < sửa | sửa mã nguồn>

CDO hoàn toàn có thể được tạo ra miễn là những nhà đầu tư toàn thế giới chuẩn bị sẵn sàng phân phối tiền để mua nhóm những trái phiếu do CDO chiếm hữu. Khối lượng CDO tăng trưởng đáng kể trong quy trình tiến độ 2000 – 2006, sau đó giảm mãnh liệt sau cuộc khủng hoảng cục bộ thế chấp ngân hàng dưới chuẩn, khởi đầu vào năm 2007. Nhiều gia tài được nắm giữ bởi những CDO này là những trái phiếu vay thế chấp ngân hàng dưới chuẩn. Các nhà đầu tư toàn thế giới đã mở màn dừng hỗ trợ vốn những CDO trong năm 2007, góp thêm phần vào sự sụp đổ của những khoản góp vốn đầu tư có cấu trúc được nắm giữ bởi những ngân hàng đầu tư lớn và sự phá sản của một số ít người cho vay dưới chuẩn. [ 1 ] [ 2 ]Một số ít học giả, nhà nghiên cứu và phân tích và nhà đầu tư như Warren Buffett và cựu kinh tế tài chính trưởng của IMF Raghuram Rajan cảnh báo nhắc nhở rằng những CDO, sàn chứng khoán được bảo vệ bằng gia tài khác và những phái sinh khác làm lây lan rủi ro đáng tiếc và sự không chắc như đinh về giá trị của những gia tài cơ sở rộng hơn, chứ không phải là giảm rủi ro đáng tiếc trải qua đa dạng hóa. Sau sự khởi đầu của cuộc khủng hoảng cục bộ thế chấp ngân hàng dưới chuẩn trong năm 2007, quan điểm này đã thu được sự tin tưởng đáng kể. Các cơ quan xếp hạng tín dụng thanh toán đã không hạch toán vừa đủ những rủi ro đáng tiếc lớn ( như sự sụt giá toàn nước của giá trị nhà ở ) khi nhìn nhận những CDO và ABS khác với cấp cao nhất hoàn toàn có thể .Nhiều CDO là neo theo thị trường và do đó thưởng thức những ghi giảm đáng kể do giá trị thị trường của chúng sập đổ trong cuộc khủng hoảng cục bộ dưới chuẩn, với những ngân hàng nhà nước ghi giảm giá trị những nắm giữ CDO của họ hầu hết trong tiến trình 2007 – 2008.

Lịch sử và phát triển thị trường < sửa | sửa mã nguồn>

CDO đầu tiên được ngân hàng hiện nay không còn tồn tại là Drexel Burnham Lambert Inc. phát hành năm 1987 cho Imperial Savings Association, một tổ chức tiết kiệm sau này cũng đã mất khả năng chi trả và được tiếp quản bởi Resolution Trust Corporation ngày 22 tháng 6 năm 1990. [3][4][5] Một thập kỷ sau, các CDO nổi lên như khu vực phát triển nhanh nhất của thị trường chứng khoán tổng hợp được đảm bảo bằng tài sản.

Bạn đang xem: Cdo là gì

Xem thêm: Mậu Dịch Là Gì – Phi Những Thông Tin Bạn Cần Biết

Xem thêm: Ý Nghĩa Và Nguồn Gốc Ngày Valentine Trắng 14/3 Là Ngày Gì

Sự tăng trưởng này có thể phản ánh sự hấp dẫn ngày càng tăng của CDO đối với một lượng ngày càng tăng các nhà quản lý tài sản và các nhà đầu tư, hiện nay bao gồm các công ty bảo hiểm, các quỹ tương hỗ, các đơn vị tín thác, các tín thác đầu tư, các ngân hàng thương mại, các ngân hàng đầu tư, các nhà quản lý quỹ hưu trí, các tổ chức hoạt động ngân hàng tư nhân, các CDO khác và các phương tiện đầu tư cấu trúc.

Các CDO cung ứng hoàn vốn nhiều lúc cao hơn 2-3 điểm Phần Trăm so với trái phiếu công ty với xếp hạng tín dụng thanh toán như nhau. Nhà kinh tế tài chính Mark Zandi của Moody ” s Analytics đã viết rằng những yếu tố khác nhau đã giữ lãi suất vay thấp trên toàn thế giới trong những năm CDO tăng trưởng khối lượng, do những quan ngại về thực trạng giảm phát, sự bùng nổ của khủng hoảng bong bóng dot-com, suy thoái và khủng hoảng kinh tế tài chính Mỹ, và thâm hụt thương mại của Mỹ. Điều này làm cho những CDO Mỹ được tương hỗ bởi những khoản vay thế chấp ngân hàng trở thành một khoản góp vốn đầu tư tương đối mê hoặc hơn so với, ví dụ điển hình như, trái phiếu kho bạc Mỹ hoặc những góp vốn đầu tư bảo đảm an toàn, lợi suất thấp khác. Việc tìm kiếm lợi suất này của những nhà đầu tư toàn thế giới làm cho nhiều người mua những CDO theo sự tin yêu vào xếp hạng tín dụng thanh toán mà không có sự hiểu biết khá đầy đủ những rủi ro đáng tiếc. [ 6 ]Phát hành CDO đã tăng từ khoảng chừng 20 tỷ USD vào quý 1 năm 2004 đến mức đỉnh trên 180 tỷ USD vào quý 1 năm 2007, sau đó giảm trở lại dưới 20 tỷ USD vào quý 1 năm 2008. Hơn nữa, chất lượng tín dụng thanh toán của những CDO giảm từ 2000 – 2007, vì mức độ nợ vay thế chấp ngân hàng dưới chuẩn và không chuẩn khác tăng từ 5 % lên 36 % những gia tài của CDO ; nhưng những xếp hạng tín dụng thanh toán của những CDO này không đổi khác. [ 7 ] Ngoài ra, những thay đổi kinh tế tài chính như hoán đổi rủi ro đáng tiếc tín dụng thanh toán và những CDO tổng hợp được cho phép đầu tư mạnh trên CDO. Điều này đã làm tăng mạnh lượng tiền vận động và di chuyển giữa những thành viên tham gia thị trường. Trong thực tiễn, nhiều hợp đồng bảo hiểm hoặc đặt cược hoàn toàn có thể được xếp chồng lên nhau trên cùng một CDO. Nếu CDO không hề thực thi theo những nhu yếu được thỏa thuận hợp tác, một bên đối tác chiến lược ( thường là ngân hàng đầu tư lớn hay quỹ phòng hộ ) đã phải trả cho bên kia. Michael Lewis gọi đầu tư mạnh này như một phần của ” Doomsday Machine ” ( cỗ máy tận thế ) đã góp thêm phần vào sự thất bại của những tổ chức triển khai ngân hàng nhà nước lớn và những quỹ phòng hộ nhỏ hơn, tại cốt lõi của cuộc khủng hoảng cục bộ vay thế chấp ngân hàng dưới chuẩn. [ 8 ] Có những cáo buộc rằng tối thiểu một quỹ phòng hộ khuyến khích việc tạo ra những CDO chất lượng kém để những cá cược hoàn toàn có thể được thực thi so với chúng. [ 9 ] [ 10 ] [ 11 ]Sự chuẩn bị sẵn sàng tạo ra CDO và bán chúng cho những nhà đầu tư cũng hoàn toàn có thể phản ánh biên doanh thu lớn hơn mà những CDO cung ứng cho những tổ chức triển khai khởi tạo ra chúng, ví dụ điển hình như những ngân hàng đầu tư lớn và những thành viên khác trong mạng lưới hệ thống ngân hàng nhà nước bóng tối, cũng như trong mạng lưới hệ thống ngân hàng nhà nước lưu ký truyền thống lịch sử. Lợi nhuận của những ngân hàng đầu tư và cơ quan xếp hạng tín dụng thanh toán tăng mạnh trong những năm dẫn đến cuộc khủng hoảng cục bộ. [ 12 ] Từ 2000 – 2006, kinh tế tài chính cấu trúc ( trong đó gồm có CDO ) chiếm 40 % lệch giá của những cơ quan xếp hạng tín dụng thanh toán. Trong thời hạn đó, một cơ quan xếp hạng tín dụng thanh toán lớn đã tăng CP của nó gấp sáu lần và thu nhập của nó đã tăng 900 %. [ 13 ]

Hơn nữa, các ngân hàng lưu ký sử dụng các CDO là một hình thức chứng khoán hóa, có nghĩa là ngân hàng không phải nắm giữ các khoản vay nó đã tạo ra trên sổ sách của mình và có thể chuyển chúng (cùng với rủi ro liên quan) cho các nhà đầu tư. Điều này cho phép các ngân hàng cho vay một lần nữa, mà vẫn giữ được sự phù hợp với các yêu cầu pháp luật về vốn và tạo ra các phí khởi lập hồ sơ bổ sung.

Một yếu tố khác trong sự tăng trưởng của những CDO là ra mắt năm 2001 của David X. Li về những quy mô đoạn nối Gauss, được cho phép định giá nhanh gọn những CDO. [ 14 ] [ 15 ]Vào cuối năm 2005 hãng điều tra và nghiên cứu Celent ước tính quy mô của thị trường CDO toàn thế giới ở mức 1,5 nghìn tỷ USD và dự báo rằng thị trường sẽ tăng lên gần 2 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2006. Các CDO tổng hợp cũng lan rộng ra trong nhiệm kỳ của quản trị Cục Dự trữ Liên bang, Alan Greenspan, người sau này đã báo cáo giải trình về những rủi ro tiềm ẩn trước đây không được công nhận của những công cụ này trong lời khai của ông trước ủy ban tìm hiểu của Quốc hội Hoa Kỳ vào ngày 07 Tháng 4 năm 2010. [ 16 ] Khối lượng phát hành CDO toàn cầu[17] Năm Tỷ USD 2004 157,4 2005 251,3 2006 520,6 2007 481,6 2008 61,9 2009 4,3 2010 8,0

Khái niệm < sửa | sửa mã nguồn>

Chuyên mục: Khối lượng phát hành CDO toàn thế giới [ 17 ] Năm Tỷ USD 2004 157,4 2005 251,3 2006 520,6 2007 481,6 2008 61,9 2009 4,3 2010 8,0 Chuyên mục : Hỏi Đáp

Source: https://tmsquynhon.com.vn
Category: CRYPTO

Trả lời

Email của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *